杭州期货配资锌矿紧缺预期落地，减产到底几何——海外锌矿Q2产量梳理报告

首先，在线配资炒股为投资者提供了更大的灵活性。相比传统的实盘炒股方式，在线配资炒股不需要投资者自己拥有大量的资金来参与投资，而是通过向配资公司借款来进行投资。这样一来，投资者可以根据自己的实际情况和风险承受能力来选择合适的配资金额，从而更好地控制风险和收益。

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：建信期货研究服务

　　锌矿紧缺预期落地，减产到底几何

　　——海外锌矿Q2产量梳理报告

　　从业资格号：F3075681

　　一、2024年Q2海外主要矿企产量环比下滑3%

　　锌矿加工费持续承压，矿端紧缺格局下减产情况到底如何，下半年哪些矿山带来边际变动。本文对海外十二家矿企Q2锌矿产量进行汇总梳理。根据选取的矿企产量数据，2024年Q2产量环比下滑3.14%，同比减少3.53%，2024年H1产量同比缩量0.83%。Glencore、Lundin Mining、NewmontGoldcorp、South32、Fresnilloplc 、Group Mexico Q2产量环比增长，主因在于品位提升、矿山重启、新增矿山投产。Teck、Nexa、Boliden、Vedanta Limited、MMG、BHP产量环比Q1下滑，主要影响因素在于品味下滑、极端天气影响、选矿机故障临停等。

　　2024年H2海外锌矿生产仍面临着不确定性和风险。MMG DugaldRiver选矿机故障临停并于7月底恢复，Q2产量同环比下滑，矿山计划在8月进行一次检修。Teck Red Dog 矿开启运输季并上调了Q3的产销量指引，同时鉴于当前精矿的紧缺情况，Teck有计划或在夏季减少精炼锌产量，通过出售电力提高利润率。

　　重启和新增矿在H2贡献增量。Newmon旗下Penasquito矿因持续罢工于2023年6月被迫关停，同年10月13日重启，低基数效应下PenasquitoQ2同比增量85%，2024年锌矿产量指引在24.5万吨，环比2023年增长14万吨。SouthernCopper旗下Buenavista选矿厂一季度投产，SouthernCopper Q2产量同比增加71%。该选矿厂预计新增年产量5.5万吨，SouthernCopper年产量将从6.55万吨进一步提升至12.05万吨。此外，Boliden管理层和当地工会之间达成协议，Tara预计Q4实现产量恢复。

　　除South32 因矿山损耗下调全年产量预期以外，多数矿企维持全年产量指引不变。

　　二、海外主要矿企二季报梳理

　　2.1Glencore

　　2024年Q2自有锌产量为21.16万吨，环比Q1 20.56万吨增加2.92%。2024年H1嘉能可自有锌产量41.72万吨，较2023年Q1同比下滑4%，其中Kazzinc（含Zhairem）锌矿产量3.28万吨，同比增加45.8%，抵消了Antamina的缩量影响。澳大利亚地区McArthurRiver Q1受热带气旋影响暂停作业产量下滑，MountIsa、McArthurRiver合计产量26.03万吨，较2023年H1 26.34万吨窄幅下滑1.17%，全年产量指引维持不变，预计2024年自有锌产量90-95万吨。

　　2.2Teck

　　Teck 2024年Q2锌矿产量15.2万吨，环比Q1下滑5.0%，同比下滑7.32%，H1锌矿产量31.2万吨，同比基本持平。Reddog 品味和矿石回收率提升，H1产量同比增长近2.5万吨，抵消了Anatamina产量下滑的影响。Q2精炼锌产量6.5万吨，环比增加0.15万吨，较去年同期减少0.3万吨，下滑4.41%。全年产量指引维持不变，2024年Teck锌精矿产量指引为56.5-63万吨，较2023年的64.4万吨减少约7.9万吨，下滑12.2%。

　　Red Dod矿山的运输季从7月12日开始，运输季一般持续18周时间，公公司希望在运输季完成所有产品的运输，Q3 锌矿销量预计在25-29万吨。此外鉴于当前精矿市场的紧缺情况，Teck可能会在夏季减少精炼锌产量，通过出售电力提高利润率，若执行这一策略则导致2024年精炼锌的产量低于全年产量指引。

　　2.3Nexa

　　2024年Q2锌矿产量8.25万吨，环比减少0.49万吨，缩量主要来源于两个因素，一是Peruvian矿山产量的下滑，二是资产剥离之后，MorroAgudo矿山产量自4月30日起不再纳入统计。2024年4月，Nexa Resources将其位于巴西米纳斯吉拉斯州的Morro Agudo综合体出售给CasaVerde，该综合体包括Morro Agudo和Ambrósia矿山，Ambrósia已于2020年底停止运营，Bonsucesso项目仍由Nexa负责。2024年H1产量16.99万吨，同比增加9.26%，增量主要来源于CerroLindo品味提升。

　　根据财报，Q3 CerroLindo、Atacocha、和Aripuana产量环比预计增加，因矿石品味下滑CerroLindo产量有所下滑。2024年全年锌矿产量指引维持不变在32.3-38.1万吨。

　　2.4Boliden

　　2024年Q2锌矿产量3.76万吨，环比下降5.29%，同比减少35.4%。主因爱尔兰Tara矿自从2023年7月14日以来一直处于维护和保养状态，2023年全年锌产量仅5.34万吨，较2022年产量下滑48%。今年5月，管理层和当地工会之间达成协议，在财务状况改善的基础上Tara矿计划重启，预计在Q4实现产量恢复。2024年Q2精炼锌产量11.33万吨，环比下降0.96%，环比减少6.83%。

　　2.5VedantaLimited

　　2024年Q2锌矿总产量为30.0万吨，同比减少7.7%，环比减少9.6%。其中，ZincIndia含印度国内锌矿RampuraAgucha、RajpuraDariba、SindesarKhurd、Zawar和Kayad五个矿山；ZincInternational负责海外业务，在产锌矿包括Gamsberg和BlackMountainMine两个矿山。2024年H1锌矿产量 63.2万吨，同比2023Q1 68.8万吨减少8.1%，精炼锌产量43.1万吨，同比增长1.7%。

　　ZincIndia贡献主要锌矿产量，Q2产量26.3万吨，同比增加2.3%，环比减少12.0%，ZincInternationalQ2产量为3.7万吨，同比减少45.6%，环比增加12.1%。

　　2.6 MMG

　　2024年Q2 MMG锌矿产量5.02万吨，环比Q1下滑15.2%，同比2023年Q1增加0.8%，2024年H1 产量10.94万吨，同比增加35.9%。

　　Dugald River Q2 生产锌精矿3.45万吨，较去年同期相比下降5.2%。Dugald River在H1保持了较高的锌回收率，选矿厂的半自磨机故障意外检修，尽管7月底恢复运行，但环比Q1产量出现明显缩量。Rosebery 的采矿量和选矿量在Q2实现新高，锌的回收率达到88.6%的历史最高水平。

　　全年生产指引维持不变，2024年锌矿产量预计在22.5-25万吨，其中DugaldRiver矿山计划在8月进行一次检修，全年产量预计在17.5-19.0万吨，Rosebery产量预计在5.0-6.0万吨，锌及副产品总量预计在11.5-13.0万吨。

　　2.7LundinMining

　　2024年Q2锌矿产量47460吨，环比Q1 45688吨增加3.95%，较2023年同期36115吨增加31.3%。其中Neves-Corvo产量2.57万吨，环比减少2.65%，同比增加6.2%；Zinkgruvan产量2.17万吨，环比Q1增加13.02%，同比增加0.98万吨。Neves-Corvo因品味下滑产量收缩，Zinkgruvan产量增量抵消Neves-Corvo产量下滑的部分。

　　根据财报，仍维持全年产量指引不变，预计在19.5-21.5万吨，其中Neves-Corvo预计12-13万吨，Zinkgruvan指引在7.5-8.5万吨。

　　2.8 NewmontGoldcorp

　　全球最大的黄金生产商Newmont Gold Corp，旗下矿山Penasquito位于墨西哥中北部，主要产品有黄金、白银、铅和锌。2024年Q2 Penasquito锌产量6.5万吨，环比2024Q1 增长14.04%，2024年H1同比增长50%。

　　Penasquito矿因持续罢工于2023年6月被迫关停，Q3无任何产出，2023年10月13日重启，2023年产量下滑明显。根据产量指引，2024年锌矿产量预计在24.5万吨，较2023年10.5万吨增长14万吨。

　　2.9BHP

　　2024年Q2必和必拓（BHP）锌矿产量1.58万吨，环比下滑13.96%，同比减少59.28%。2023年全年锌矿产量13.15万吨，2024财年产量指引下调至8.5-10.5万吨。

　　2.10South32

　　2024年Q2 South32旗下锌矿产量1.74万吨，较2024年Q1的1.43万吨环比增加21.68%，2024年H1锌矿产量为3.17万吨，较2023年H1的2.88万吨增加10.07%。Cannington矿山一季度因极端天气原因产量同比下降23%，考虑到后期恢复矿山运营的损耗，矿山产量影响量约9%，其中锌矿年产量指引下调至5万吨。

　　2.11Fresnilloplc

　　2024年Q2锌矿产量为2.92万吨，较2024年Q1 2.61万吨增加11.79%，其中Saucito、Juanicipio和SanJulián的矿石品味提升，矿山产量环比提升。SanJulián产量的下滑抵消了部分Saucito和Juanicipio的增量产量，2024年H2锌矿产量较2023年H1增长11.27%。

　　2.12SouthernCopper/GrupoMexico

　　SouthernCopper旗下Buenavista一季度投产贡献增量，2024年Q2锌矿产量为2.94万吨，环比Q1的2.64万吨增长11.36%，较去年同期1.72万吨增加70.93%。墨西哥集团旗下Southerncopper和MineraMexico，SouthernCopper旗下共有六处矿山，目前在产矿山4处，2023年锌矿总产量6.55万吨，Charcas和SantaBarbara贡献主要增量，抵消SanMartin产量下滑的损失量。